【研究报告内容摘要】
投资要点一、市场运行情况及大市判断:上周共五个交易日,a股震荡小幅上涨,上周一至上周三受美伊关系紧张和短期利率回升影响,股市有所回调,上周四和上周五受美伊紧张局势缓和及我国12月cpi同比低于预期影响,股市有所反弹。上周,小盘股指上涨幅度高于中、大盘股指,高pb股指上涨幅度高于中、低pb股指,高pe股指上涨幅度高于中、低pe股指。上周风格偏好高pe小盘股,与上上周相同。上周上证综指累涨0.28%,深证成指累涨2.10%,中小板指累涨2.22%,创业板指累涨3.71%。从风格分类股票指数看,金融股指数累跌1.27%,周期股指数累涨0.85%,消费股指数累涨2.87%,成长股指数累涨2.92%,稳定股指数累跌0.85%。上周以一级行业分类的板块中,涨幅前5的行业分别是计算机、电子、家用电器、食品饮料和休闲服务,涨跌幅后5的行业是银行、非银金融、房地产、钢铁和纺织服装。
上周美国股市共五个交易日,呈“m”型走势。标普500指数周累涨0.94%,道指周累涨0.66%,纳指周累涨1.75%。上上周美国袭击伊朗,美伊关系紧张,上周伊朗导弹袭击美国军事基地,令局势一度紧张,因美国并无人员伤亡,特朗普对伊朗的袭击回应温和,伊朗也未进一步扩大事态,市场情绪上周三和上周四有所恢复,但上周五披露的美国非农数据不及预期导致股市下跌。数据显示,美国2019年12月季调后非农就业人口增14.5万人,预期增16.4万人,前值由增26.6万人修正为25.6万人,12月失业率3.5%,预期3.5%,前值3.5%。美国12月平均时薪同比增2.9%,预期增3.1%,前值增3.1%,环比增0.1%,预期增0.3%,前值增0.2%。
2020年1月9日,统计局公布了我国2019年12月通胀数据。cpi同比4.5%,预期4.7%,前值4.5%,ppi同比-0.5%,预期-0.4%,前值-1.4%。据我们测算,ppi同比1-3月持续加速但仍低于0.5%,处较低位置,1月cpi同比或录得全年最高点,2-3月cpi同比趋势放缓但维持在3.8%(含)以上的高位。在1月,降准50bp后市场流动性仍大概率较去年12月紧张,近期短期利率回升较明显一定程度可以说明。据我们测算,即使去年四季度和今年一季度实际gdp增速与去年三季度持平,一季度gdp产出缺口仍为负,在经济增速仍未反弹的背景下今年一季度有必要保持货币政策偏积极。
关注北上资金流动方向。上周北上资金净流入207.93亿元,短期北上资金净流入大概率仍将持续。上周五收盘(2020年1月10日)相对于上上周五收盘(2020年1月3日)。北上资金行业持股市值占北上资金总持股市值比例提升最大的前十个行业分别是:医药生物、食品饮料、家用电器、计算机、电子、传媒、休闲服务、通信、汽车和化工,比例下降最多的十个行业分别是:银行、非银金融、交通运输、建筑材料、公用事业、房地产、机械设备、农林牧渔、采掘和钢铁。
当前处2019年业绩预告集中发布期,建议关注业绩超预期的板块和行业。截至1月10日,在已披露年报业绩预告的653家a股公司中,预喜公司数量达358家(含预增、略增、扭亏、续盈),占比54.82%。其中中小企业板、创业板预喜占比靠前,食品饮料、轻工制造、电子、计算机和房地产等行业业绩预喜公司占比居前;传媒、纺织服装、食品饮料、轻工制造、商业贸易等行业业绩超预期的比例居前。
建议关注北上资金流向、年报业绩超预期的行业,关注社融数据、经济数据和中美贸易第一阶段协议签署。综合北上资金偏好和年报业绩超预期,建议关注食品饮料、传媒、医药生物等行业。
二、宏观基本面1、上游:工业品价格、美元指数上涨,农产品价格下跌2、中游:日均发电耗煤量、高炉开工率环比下跌,水泥价格下行3、下游:商品房销售环比小跌,集装箱运价指数分化4、价格:猪肉价格2连涨,蔬菜价格反弹,原油价格下跌三、资金面1、上周证监会核发3家企业ipo批文,与上周持平,未披露筹资金额。
截至1月9日,沪深融资余额较1月3日增加210.72亿元;融券余额较1月3日增加0.68亿元;融资融券总额较1月3日环比增加2.06%。上周北上资金五个交易日共净流入207.93亿元,连续21周净流入。
2、上周公开市场操作净回笼人民币500亿元。
上周shibor利率短涨长跌,截止2020年1月10日,隔夜shibor、周shibor和月shibor利率分别较1月3日变化61.0bp、13.8bp和-22.3bp。截止2020年1月10日,银行间质押式回购利率1天期和7天期分别较1月3日变化60.84bp和31.79bp。
通过上述短期利率数据变化可知,流动性较前一周较明显收紧。
四、上周大事1、银保监会召开2020年全国银行业保险业监督管理工作会议(节选)2、李克强在国家科学技术奖励大会上的讲话(全文)3、长三角一体化发展纲要出炉,这20个关键词很重要(节选)五、风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境恶化超预期,监管超预期收紧
