导语：2018年1月27日下午，远见财讯在金博会名家讲坛举办了一场主题为“远见v观——2018，中产财富增长的红与黑”的线下论坛，邀请了知名经济学家、资本市场专家、明星私募基金经理人、投资名人等出席活动，探寻2018年中产阶级财富管理和投资趋势。
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远见v观——2018，中产财富增长的红与黑
本次论坛的圆桌环节探讨的主题是“2018，到底是买股票还是买房？”，共对四个问题进行了探讨，1.2018，到底是买股还是买房？2.如果买房，是在国内买还是海外买？如果买股，a股、美股和港股买哪个？买成长板块还是价值板块？
圆桌论坛主持人：
郝鹏州 远见财讯联合创始人兼cco
圆桌论坛嘉宾：
赵鑫 远见财讯创始人兼ceo
张晓江 资深金融业务架构师
张翠霞 第一创业证券首席投资顾问
朱红 诺德基金投资总监
问题一： 2018年到底买房还是买股？
主持人郝鹏州：从2017年来看，整个市场，我们经历了在a股市场当中，有可能你买了很多的股票，基本上不赚钱，2017年拿着茅台的投资者会思考2018年神水还能涨到什么时候，我们还能不能找到类似神水这样的标的，这是第一。
第二，2017年经历了史上最严格的对于房地产市场的各种限，限购、限卖、限贷、限离，能想的招都使了，问题在哪儿？房地产是不是真的像习大大说的不能炒的吗？但是毕竟来说，这个房子也是商品属性的，是不是一定就不能再买了，其实我觉得这场论坛，就需要我们来解决这个问题，2018年，到底是应该买股还是买房。所以我们又把几位嘉宾请到了现场一起讨论。
张翠霞：如果没房子的还要继续买房，如果资产配置房子已经足够了，一定要买股票。
朱红：我觉得房子和股票都可以买，但是我觉得这里面可能是结构分化的过程，房市当中，有的城市得买，有的不能买，股市里面也是，有的板块有的股票得买，有的可能还会处于调整的状态。
张晓江：我认为一线房地产沉压了，现在应该买，如果有钱，有资格，应该买。股票，主要是靠哪个股票跟国家战略有关的，刚才张翠霞老师说过的，可以买。
赵鑫：我觉得在2018年要选择房产，我个人觉得看好一线，但是要等待机会，什么时候有一个比较大的，有一个挤爆的过程，这个时候我们可以去买入。我认为一线城市及其周边，比如说北京向东向南是大的趋势，包括二机场，雄安中间的这些地方，杭州和上海中间的区域，城市化的进程会推动，在这些标的上要慎重去选择，还是结构性。
问题二：2018年，到底还应不应该买房投资？
主持人郝鹏州：关于这个问题，我们刚才在微信公众号上（远见财讯）做了一个投票，其实尽管买房的比例不如买股的比例，但是依然也有很多人选择了买房，但是真正来说，买房到底是不是应该买，还是不应该再做投资了呢？
张翠霞：买房一定要买，尤其是对于北京、上海这些一线城市，我认为虽然说调控人口，但是我认为大势所趋，依然是阶段性流出，但是总量流入，这是大的方向，国际首都城市基本上都是这个大的倾向。
第一点，对于一些热点城市，热门城市，比如说海南、三亚这些地方，他的国家财政支持，包括打造的国际旅游岛的战略导向，包括有一些二三线城市，其实也有一些非常不错的投资机会。
第二点，放开二孩之后，已经有一些家庭开始要三孩，大城市虽然生育率在下降，但是一些中小城市生育率在提升，这种情况下，未来人口的集中度依然是从小城市往大城市流入，这是我认为必须要在好的城市，或者说人流比较旺的城市，有就业机会，整个行业数据或者是综合的相关的教育、医疗等等一些完善的城市，依然是有很好的买入房子的契机。所以我认为，这个大势所趋背景下，买房还是要配置的。
主持人 郝鹏州：张翠霞老师说买房是一定要配置的，刚才我听张晓江老师演讲的时候有一句话，影子银行没有打击完之前，一线房地产还是影响比较大，基于这样的考量，我们现在在北京，我们依然能感受到，比如说我住的房子，从10万块已经跌到8万了，有价无市这种情况，房价的确下跌了。像您提到的影子银行没有打击完之前，一线房地产的房价是不是还会受到比较大的影响？
张晓江：我觉得会的，信托的打击和委托银行打击的量是非常大的，我们刚才说了，大概有的地方消息，可能会把信托减少一半，我们刚才说了，如果一线房地产是1000万一套的话，地方是一百万套，这些量是很大的，原来信托借钱去炒房地产这些人会出来。大家要确定，中国作为战略制高点，要么跟美国对打，一旦打赢了，这个地方的房地产就会暴涨，大家跟着这个点去找房地产，是比较容易实现的，要么是找股票，可能就是消费端升级，科技股，如果是房地产的话，就找哪里会是中国以后战略支撑点的制造业，长久来讲是不会亏的，因为大家说了赌国运。
主持人郝鹏州：既然有这样的顾虑，应不应该在2018年买一线的房产呢？
张晓江：掐时点永远掐不到最好的时点，只能看大方向，比如说亚马逊在西雅图，西雅图的房价远远超过美国其他城市，因为亚马逊在西雅图占了20%甲级房地产，远远超过任何一个美国公司在大城市中心所占有的房地产，对西雅图的房地产产生巨大的冲击，硅谷也是一样的。大家一定要想，国家的战略支撑点，这个点在什么地方爆发，去找这个点，跟着这个去找房地产，而不要在意三个月还是六个月的得失。
主持人郝鹏州：张老师是提了一个建议，我觉得大家一定要关注，一定要根据国家产业政策的导向来寻找哪些地方有可能会成为真正爆发的地方，这个地方的地产有可能会超乎想象。
朱红：我说说上海。我刚才前面也讲到了，房地产是结构性的行情，为什么这么讲？买房产首先要考虑这个地方的产业，经济是不是健康增长的，人口是不是净流入的，教育、医疗的资源是不是更加聚集的，这是一个非常重要的因素。我这里以上海来举例，上海新房一个月的成交面积是多少呢？大概100万平，一年12个月，大概是1200万平，按一套房子90平、100平算，上海一年的新增住房供给大概就是12万套房子，上海有多少人口呢？两千五六百万的人口，具有上海户籍的只有一千万多一点，还有一千多万的外地人口。
上海每年通过人才引进，大概一年就有40万人，这40万人夫妻双方两两结婚，那也至少需要20万套房产，上海一年新增的供给只有12万套房子。
另外一个，上海的人均居住面积是多少呢？只有二十几平，相当于全国平均水平十年前的水平，就是这么一个状态。供需格局也是非常重要的，大家看政策也要看供需，我们可以看到国家更多的调控可能是在压制需求，通过限购、限贷这种方式去压制需求。可能有人觉得房价涨到九万、十万涨得比较多了。回过头来看，决定这个房价的可能是居民的财富，不要忘了，财富是二八分配的原理，可能20%的人掌握着80%的财富，80%的人只有20%的财富，你一年十几万套的供给，被很多中产以上的富裕人群拿走了，对于刚工作几年的比较吃力，对于一些工作十多年，二十多年的高管，十几万的房子对于他们不是很大的压力，所以还是要注重结构，注重核心。
2017年，大家一直讲核心资产，房地产也是，你要找核心城市，那个地方有核心产业，有人口流入，有聚焦的城市，未来在中长时间内，可能都是一些比较好的机会。
问题三：如果买房，是在国外买还是国内买？
主持人郝鹏州：如果要做一个投资，要把自己的投资标的研究清楚。朱老师研究出来上海房地产，进来多少人，有多少人能买房子，房子一共存量多少，能不涨吗？我刚才在调查当中发现一个现象，在座的观众在有59%选择了在国外买房，请几位谈谈你们的想法。
张翠霞：我个人不倾向于在国外买房，如果你有直系亲属或者是本人有家庭成员在国外定居，或者是确定在国外定居，在国外买房是可以的。需要考虑的因素很多，第一，你是否有国际贸易往来的需求，第二点，有没有管理的能力，因为往来的成本，每年的刚性成本，这是一笔大帐，因为你长期算下来，如果说没有这样的往来必要性，或者说没有往来的基本安排，实际上这个可能不见得是收益。第三点，能不能过语言关。解决不了语言关，包括律师诉讼等等一系列的问题，可能是很麻烦的事情，你投入进去了，想收回来，太难。
第二各方面原因，我还是倾向于国内的房产，所有其他国家都没有比中国的人口总量更多，只有中国是因为投资方向，投资渠道都是比较寡，在这种情况下，房地产成为投资属性的商品，而且是资产类的商品。我们再看一下m2的增速，大家一定要注意m2，m2的增速只要在缓步往上攀升，基本上房地产的价格只能涨，不能降。
张晓江：刚才两位老师都讲得挺好的，我稍微补充一下，第一点，不要去人口老年化国家的郊区买房，因为卖的时候没有人接盘；第二点，在人口老年化国家医疗条件好的大城市里，一般房价不会跌值；第三点，中国跟美国是一样的，你要找大公司会崛起的地方，人口会崛起的地方。比如说从科技的爆发力来讲，北京、杭州、深圳大过上海，但是上海有一个长江，人口集聚集约化的优势，要是升值的话，要找这个地方产业是不是集中，像美国的德州这些地方，产业有一个集中，从北往南移的趋势。所以，要去国外买房的话，要好好甄别，结构化、地区性、人口分布特性等很多因素都要考虑进去。
问题四：如何判断2018年的股市行情？
郝鹏州：刚才我们做的问卷调查，现场有68.75%的人选择了投资股票，所以我觉得可以直接进入买股环节，2018年开始，连续的11连阳，甚至12连阳，大家对于今年的行情很期待，刚才几位老师谈到了今年政策方面的因素，所以这个环节的重点还是放在刚才大家提到的投资股票这一块儿，其实从去年开始，大家都说进入到一九现象，有可能只有一成的股票上涨，九成的依然在下跌，你们觉得今年这种趋势是不是还会继续？
张翠霞：2018年这种趋势应该会有大幅度的改善，2016年、2017年确实是这样，但是2018年之后我们发现，健康的牛市应该是股指之间同步向上运行，有一个互相引证的关系，如果只是沪指单边独立的上涨，我个人认为这不是管理层所期待的慢牛行情的基础，这种基础不牢。目前管理层一系列打压的情况下，针对中小创的企业造成了很大的杀伤力，股价两年多下挫，从大类资产配置来讲，很多机构的持仓量，在中小创企业来讲是历史性的最低值。
金融领域当中，银行已经不再是工农中建这几大行涨了，而是所有的银行股都在同步往上推进。保险板块原来只是中国平安一枝独秀，后来我们发现那五个相关的保险股也开始跟随上涨了。我们再看一下其他的，像证券类的标的，中信证券已经是突破了，其他的也出现了连续性的上涨，这种情况下，新的增量资金已经不再愿意去寻求高高在上的大消费，比如说酿酒、医药，包括我们所看到的大白马的股票，高高在上的，可能还有资金在持续的小浮流入，但是你看他委买委卖的情况，已经不再像过去那样，凶猛的，快速的往上拉动了。
这种情况下来讲，行情的大出击头部确实没有信号给出，还是可以继续追踪的。但是我们一定要注意，黑科技领域当中的芯片也好，包括我们所看到的封装也好，大数据半导体也好，基本上层出不穷也出现了很多大牛股。甚至在今年年初到现在为止，我们看到一些创蓝筹的标的，出现了明显的资金流入，而且一些先知先觉的资金已经开始大举进攻创蓝筹的一些板块和个股，在这种维度背景下，实际上必将会形成以点带面的扩散作用。过去1928涨幅比较高的好几倍的标的，会形成引领价格的效应，然后会进行二三线品种的挖掘，再进行全面市场的带动力。
如果是未来三到五年的慢牛行情的演绎，我觉得所有的股票，无非是早涨晚涨，涨多和涨少的问题，是相对比较游刃有余的行情，而不是单边的一九、二八行情的变化。
主持人郝鹏州：你觉得茅台还能涨吗？
张翠霞：现在它是万亿市值了，不一定是头部的信号，但是这个位置再往上看万亿我觉得难度有点大，我只能告诉大家一点，现在茅台已经是勇敢者的游戏，如果你没有就不要再买了，买那些不是茅台的。
朱红：2017年的风险偏好还是比较低的，大家对业绩成长的确定性和估值的匹配性，实际上提出了更高的要求。中国随着沪港通、深港通的开通，中国的投资逐渐进入往国际化靠拢，去年我们看到很多的价值股就是拔估值，拔到现在，可能很多我们的白马或者是价值龙头，他的估值可能跟海外的估值，相对接近的，也没那么低估了，这个时候你要赚他的钱，可能就是赚白马的业绩成长的钱。大家化解金融风险，监管出来一系列的政策，政府一旦发现政策有风险�...